“中国股市正在经历着严重的危机。”19日在北京举办的第六届中国资本市场论坛上，中国人民大学金融与证券研究所所长、经济学家吴晓求在进行主题发言前以一种非常严肃的语调对近期以来不断下跌的股市作了评价并表示出深切忧虑。

　　该论坛召开的前一天正是周五，沪指跌到了1415.44点，深市已跌至2784.10点。在上周整个过程中，深成指当周深挫9.19％，深综指累计下跌10.20％，为1997年5月见顶后的最大周跌幅；上证指数这一周回落7.82％，亦为1998年8月中旬见底以后所未见的“灰色周”。

　　也许正是受了近日股市萧瑟之气的感染，本届资本市场论坛上，“股市危机”成了与会专家和所有听众最为关心的话题，以至于当天下午举行的最后一个主题论坛“中国资本市场：潜在危机·未来发展”自然而然地成了“股市危机论坛”，各路专家激辞纵论“股市危机”。尽管对于造成股市危机的原因有不同的认识，但是股市已经到了一个“非常时期”却是参与讨论的专家们不争的共识。

　　股市危机来自何方？

　　吴晓求认为：“股市危机缘于信心危机，信心危机缘于信用危机。而信用危机缘自两个方面，一个是上市公司信息披露频频造假，另一个就是国有股减持。”吴晓求还认为，银行违规资金没有防火墙入市，在清查中大量撤离股市也是引起股市危机的一个主要因素。吴晓求说，成熟的金融市场应该是一个能迅速地传导风险的体系，而我们当前的金融资本市场还不成熟。

　　“我认为是市场预期机制紊乱了。”北京邦和财富研究所所长韩志国说，“当前的市场变数太多，定数太少，投资者心里没底，对于市场今后的预期不明朗，在股市不断下跌而又不能进行有效判断的时候，投资者可以选择的惟一的办法就是割肉斩仓，逃离市场。”

　　而首都经贸大学公司问题研究中心主任刘纪鹏则将导致“股市危机”的原因归结为“三个没底”，他说：“一是上市公司造假没底，二是政策没底，三是理论探讨没底。而在这三个因素当中，政策没底是影响市场的主因。”

　　清华大学经济管理学院教授魏杰则说，“当前中国股市出现严重危机，源于当初构建中国资本市场时的战略性失误。当初提出，发展股市是要为国有企业脱困服务，将大量的不该上市的国有企业经过资产重组上市，造成市场上相当多的企业都没有投资价值，而股市是一个投资的场所，而不是一个脱困的场所。”

　　“政府没有摆好位置。”韩志国说，“在股票市场上，所有的人都能求钱，但是惟有政府不能。”“在中国的资本市场上的问题在于，市场机制不能战胜行政机制。在资本市场上，单纯地强调国有资产的保值增值是没有意义的，而是要遵循市场价格解决问题。”

　　“此次股市危机，表面上看来好像是由于投资者大量退出造成的，但是市场证明，退出的人是对了。对于一般的投资者来说，趋利避害是他们的原则，因此股市出现危机，不能去怪投资者不成熟。而是我们的规则有问题，有什么样的规则，就有什么样的投资者。在人说市场危机缘于市场上的大户行为，股市上是有庄家联手操作，但是我相信，市场到了目前这样，绝对不是哪个大户所为，因为他绝对没有这个能力。”至于直接原因是什么，中国人民银行非银行金融机构监管司司长夏斌没有直接说出来：“根本的原因不好说，但我可以打个比方，中国产的话筒质量不好，但能用，外国产的很好，于是就想拿来，但是拉上电源之后——怎么样？烧了！”

　　而国务院发展研究中心市场所副所长陈淮认为造成市场危机最大的责任人，是市场上的不良参与者。“不良参与者是谁？是大股东。”

　　“当年日本也是因为政府干涉太多，中国股市太年轻了。”日本野村证券岳志明在谈到中国股市此次下跌危机时也讲到了日本的教训。

　　不希望市场流血

　　尽管在谈到问题时众专家言辞十分尖锐，但是对于股票市场未来的希望，参与讨论的专家们一致认为必须要有一个正确的态度和认识。专家们认为，中国股市与经济的基本面一直是相背离的，对于投资者而言，一定要认清楚股市的下跌更多的是一种非理性化的下跌，不能丧失投资的信心。而管理层也一定要注意到，国有股减持的时机目前并不成熟。

　　陈淮认为对于中国当前的股市危机，应该有一个长远的眼光。他认为，虽然当前宏观经济运行的变数比确定性因素要多一些，但是宏观经济与股市都是乐观的。他说，“如果将股市的危机仅仅看在这一周、下一周、或者未来几周内的危机之上，那这个危机就大了。”

　　天相投资有限公司董事长林义相认为，“中国股市目前的确是处在危机当中，但是最危险的是在半年以前，已经过去了，中国股市到了目前的情况，已经到了否定之否定的时候了。”

　　韩志国认为，“中国股市目前还没有找到北，但是这与不去、不想去找北是有区别的——不要那么悲观。尽管股市处在危机当中，但是不要忘了，我们在危机当中还在变法。”

　　刘纪鹏说，“我们不希望股市流血，不希望政策救市，但是也不希望政策砸市。”他认为，当前的危机也是一种机会和警示，中国的资本市场要走向成熟，则民间投资必须要启动，产权改革必须要进行，国有股减持，应该是一场深刻的产权革命。

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